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2018-07-16 04:46 来源:百度地图

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  届时,该车北京西6:05始发,终到兰州西14:26,这也是北京铁路局首次在旅客出行高峰期间安排从北京始发终到兰州的高铁列车。喀方致力于加强喀中战略合作,欢迎中国企业加大对喀投资,促进喀工业、农业、能源、交通、社会住房、新技术等发展。

23万监察发言人、前立法会议员王国兴指出,刘慧卿、戴耀廷及游蕙祯均为香港的政治人物,赴台出席实为五独聚会的所谓论坛,冒天下之大不韪,暴露出他们搞分裂、搞港独,企图分裂国土,破坏国家统一的真面目。11月3日晚,西班牙法官向滞留比利时不归的普伊格蒙特下发国际逮捕令,同时被通缉的还有4名加泰政府前高官。

  而从3月17号就已开幕的武汉大学樱花季,虽然每个工作日预约限额万人次,也仍然是人山人海。从统筹综合的角度考虑,这次生态环境部的成立确实很有必要。

  但事实上,沙特F15战机被击落早在10年前就已先兆,美国早已仁至义尽。历史的车轮虽然是前进的,但风水轮流转,传统文化有它存在的意义。

除了这三部伟大的民族史诗外,还有维吾尔族的十二木卡姆、麦西来甫等也被列入世界非物质文化遗产名录。

  美国回收系统的工作人员承认,经常会在可回收废纸的垃圾桶内发现玻璃瓶、油毡、手提包、甚至毛衣这样的不可回收物。

  5日晚,比利时以普伊格蒙特一行人在引渡程序取得进展前不得离开比利时为条件,决定释放他们。我们的文明大国各民族多元一体、文化多样和谐,有着兼爱非攻、亲仁善邻、以和为贵、和而不同的和平发展理念。

    找到了中毒根源,误食了毒草的患者最终转危为安。

  中方秉持正确义利观,奉行真实亲诚的对非政策理念。在十九届中央政治局首次民主生活会上,习近平就提出了不忘初心,牢记使命,首先就要从中央政治局的同志做起,职位越高越要忠于人民,越要全心全意为人民服务的要求。

  但在这场会议上,美国代表向中国提出了另一个要求。

  自从1988年《时间简史》出版以来,这本探索宇宙起源的小书至今累计发行量已达2500万册,被译成近40种语言。

  港区全国人大代表团副团长、香港中旅社荣誉董事长卢瑞安昨日在接受记者采访时批评,港独分子死心不息,明知港独不可能,更在香港失去地盘,遂向外造谣生事,更勾结外力试图破坏一国两制,祸国殃民,行为愚蠢。这其中又有两个含义:美国对中国的贸易影响力比特朗普想象的要小得多;与中国的贸易战会激怒其他国家,其中就包括美国的盟友。

  

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交易所交易基金在国内发展的思考

2018-07-16 14:41:08责任编辑: 孙吉正来源: 百灵信息网点击: 次
然而,野菜却是疏于监管的。

   交易型开放式指数基金,通常又被称为交易所交易基金(Exchange Traded Funds,以下简称“ETF”),是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。

  ETF特点

  一是分散投资并降低投资风险。被动式投资组合通常较一般的主动式投资组合包含较多的标的数量,标的数量的增加可减少单一标的波动对整体投资组合的影响,同时借由不同标的对市场风险的不同影响,得以降低投资组合的波动。

  二是交易成本低廉。指数化投资往往具有低管理费及低交易成本的特性。相对于其他基金而言,指数投资不以跑赢指数为目的,经理人只会根据指数成分变化来调整投资组合,不需支付投资研究分析费用,因此可收取较低的管理费用;另一方面,指数投资倾向于长期持有购买的证券,而区别于主动式管理因积极买卖形成高周转率而必须支付较高的交易成本,指数投资不主动调整投资组合,周转率低,交易成本自然降低。

  三是高透明性。ETF 采用被动式管理,完全复制指数的成分股作为基金投资组合及投资报酬率,基金持股相当透明,投资人较易明了投资组合特性并完全掌握投资组合状况,做出适当的预期。加上盘中每 15 秒更新指数值及估计基金净值供投资人参考,让投资人能随时掌握其价格变动,并随时以贴近基金净值的价格买卖。无论是封闭式基金还是开放式基金,都无法提供ETF交易的便利性与透明性。

  四是增加市场避险工具。由于 ETF 商品在概念上可以看作一档指数现货,配合ETF本身多空皆可操作的商品特性,若机构投资者手上有股票,但看坏股市表现的话,就可以利用融券方式卖出ETF来做反向操作,以减少手上现货损失的金额。对整体市场而言,ETF的诞生使得金融投资渠道更加多样化,也增加了市场的做空通道。例如,过去机构投资者在操作基金时,只能通过减少仓位来避险,期货推出后虽然增加做空通道,但投资者使用期货做长期避险工具时,还须面临每月结仓、交易成本和价差问题,使用ETF作为避险工具,不但能降低股票仓位风险,也无须在现货市场卖股票,从而为投资者提供了更多样化的选择。

  ETF在全球的发展:大型机构配置资产的重要工具

  美国股票交易所1993年推出了第一只真正意义上跟踪S&;;P500指数的ETF—SP-DR,至今仍是世界上规模最大、最受欢迎的ETF,截至今年1月底市值规模约合1.14万亿元人民币。2000年之后全球 ETF进入快速发展期。截至2015年12月底,全球ETF超过5400只,市值规模超过4.4万亿美元。近十年市值规模复合增长率超过30%,是全球金融市场上增长最快的产品。

  MSCI(明晟)、FTSE(富时)等全球大型指数公司的主要产品都是以ETF形式存在的,ETF是国际金融市场上的共同基金、对冲基金等金融机构配置资产的基础工具。通过ETF衍生出的金融衍生品数量众多,已经成为金融市场不可或缺的投资标的。

  ETF在我国的发展与现状:基础投资工具地位凸显

  2005 年,A股首支ETF(上证50ETTF)开始上市交易,截止 2018-07-16,国内合计上市ETF产品136支,规模超过5000亿人民币。ETF 在国内的参与市场主体为社保、险资、公募基金、私募基金和其他机构投资者;投资标的从上证50、上证180、沪深300和中证500等核心宽基指数拓展到了各类行业指数以及黄金、国债和美股、港股等其他领域,极大的丰富了场内投资品种,作为基础工具的地位越发重要。

  近期ETF市场萎缩原因及对我国资本市场影响

  从 2015年下半年开始,我国 ETF市场呈现萎靡状态,主要体现在核心品种的成交额巨减,新品推出节奏缓慢,个别品种由于规模减少而导致清盘。分析原因主要有以下三点。

  首先,2015年市场大幅振动,受监管部门政策影响,ETF 市场中的套利资金大量退出,很少参与ETF的申购赎回,造成成交量大幅萎缩,这也导致 ETF 的市场流动性急剧减小。

  其次,套利资金的退出导致机构投资者买进或卖出ETF时发生流动性不足问题,ETF 拥有的流动性充裕的优势丧失,导致机构投资者转向投资其他类型的指数基金。

  再次,受监管政策影响,公募基金发行 ETF 的积极性下降,转而发行其他类型的指数基金,如LOF。

  综上原因,ETF市场萎缩最主要原因是监管政策对原有的市场生态产生了影响,导致市场参与各方的参与积极性不高,造成生态体系运转不畅通。

  作为基础类的投资工具,我国ETF市场的萎靡对构建健康良性的资本市场有一定的不利影响。

  首先,作为低风险、高流动性和透明度较高的指数类产品,ETF是我国资本市场重要的基础类投资工具。国家耗费心力打造了十年的ETF市场面临生存危机,持续的萎缩会导致恶性循环,进而影响到了资本市场尤其是二级市场基础性投资工具的完善工作。

  其次,各类投资者丧失了成本低廉,进出方便的指数化工具,导致原有参与者被迫去买卖其他类型的指数工具,而其他类型的工具的成本高,进出效率低。本质上增加了二级市场的运行成本,产生了所谓的“劣币驱逐良币”效应,不利于证券市场的发展。

  再次,国内ETF市场萎靡的同时,国外各类交易所发行的盯住国内指数的ETF数量增加,变相损伤了我国证券交易所的全球竞争力。

  最后,作为全球公认的最优质被动投资基础工具,持续萎靡会拉大国内证券市场与国外的差距,不利于我国资本市场的基石构建和良性发展。

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